EUROPEAN COMPANY WATCH
C'est une approche analytique de l’analyse du résultat d'une entreprise. Elle tient compte des données essentielles que sont le ratio de profitabilité, la strucuture des coûts, la gestion de la trésorerie et de la croissance réalisée.
LES ELEMENTS ESSENTIELS
Profitabilité - L'analyse jauge le résultat d'exploitation (IFRS)
exprimé en pourcentage des ventes nettes. Généralement
ce ratio devrait dépasser 10% pour assurer la viabilité d’une
entreprise. Dans certaines industries, cet objectif n'est pas réalisable
comme par exemple dans l'alimentation, le travail temporaire et parfois dans
le commerce de détails.
Structure des coûts - Les coûts fixes de personnel et d’autres
charges doivent être plafonnés pour assurer la pérennité d’une
entreprise. Des coûts fixes élevés impliquent un point
mort des ventes également élevé entraînant inmanquablement
des licenciements et des coûts de restructuration en période
de récession ou de declin du marché. Prendre à la légère
la problématique des coût fixes se termine parfois en faillite.
Cash Management/endettement - Le niveau de l'endettement net est un puissant
signal d'alarme pour l'analyste du résultat d'une entreprise. Une
attention insuffisante accordée au niveau du capital circulant et
plus particulièrement aux postes débiteur et stock incitera
le management à exagérer le recours à l’emprunts
auprès des banques. Par contre une entreprise dégageant un
cash flow libre positif sur une base annuelle pourra verser des dividendes
avec l'argent disponible et croître organiquement ou par acquisition, évitant
ainsi de trop emprunter S’il en va autrement, l'expansion sera financée
par l'endettement pour le plus grand bénéfice de la communauté financière
d’ailleurs !
L'indice de croissance - Cet indice n'est pas du tout retenu comme critère
par les analystes de l’establishment financier. Confidential Investment
Revue mesure la croissance en divisant les actifs nets sans le goodwill par
le total formé de l'investissement dans les sociétés
affiliées et du Goodwill. Si l'indice est plus élevé que
1, la société ou le groupe a ajouté de la valeur aux
actifs acquis. Un indice inférieur à l’unité indique
un gaspillage des actifs. L'actif net comprend les actifs, les investissements,
l'argent liquide, le capital d'exploitation moins les dettes à court
et à long terme et moins les intérêts minoritaires. Un
indice de croisssance inférieur à l’unité signifie
que la rentabilité a été insuffisante, que le cash a été dépensé en
acquisitions, qu’il a servi à racheter les propres actions de
la société en empruntant. En d'autres mots, une valeur de l’indice
inférieure à l’unité indique un gaspillage de
liquidités. L’indice de croissance est une mesure intéressante
pour jauger la croissance à long terme d'une compagnie et pour savoir
si le management parvient à fructifier l’argent des actionnaires.
Notation :
A- Aucun problème actuellement avec de bonnes perspectives de croissance
B- Société en pleine croissance avec de bonnes perspectives à moyen term
C- Stratégie peu claire lourd endettement et problèmes de gestion de trésorerie
D- Problèmes financiers à court et moyen terme